Nathaniel Oladunjoye
« Une solution prometteuse
pour les pays africains »

Le succès de l'entrée en Bourse de la raffinerie Dangote ouvre de nouvelles pistes, estime le docteur Nathaniel Oladunjoye, professeur d'économie à l'université Obafemi Awolowo d'Ife-Ife, au Nigeria. Grâce à ce dispositif, les grandes entreprises et les États africains pourraient financer des mégaprojets sur leurs fonds propres, en faisant appel à l'actionnariat populaire.

AM : Quel accueil les Nigérians ont-ils réservé à cette entrée en Bourse ?

Nathaniel Oladunjoye : Les Nigérians en général – mes collègues, mes étudiants, les jeunes, les travailleurs, les artisans, la diaspora : en clair, toutes les couches de la société – sont enthousiastes, ravis de pouvoir acquérir des actions Dangote. Cette initiative était très attendue. L'ouverture du capital de la raffinerie va permettre au public d'en devenir copropriétaire. Pour la plupart de ces nouveaux investisseurs, c'est le tout premier achat d'actions. Ils se sont rués sur les actions Dangote via leur téléphone, leur compte bancaire ou bien des services de fintech. Face à l'afflux de trafic en ligne, certaines plates-formes, devenues incapables d'absorber un tel nombre de visiteurs, ont dû interrompre leurs services pour « recalibrer » leur site web ! Il faut souligner que cette vente ne se limite pas au Nigeria ; elle s'adresse également à la diaspora [environ 17 millions de personnes dans le monde, ndlr], ainsi qu'à d'autres pays africains.

Quelles sont les motivations des acheteurs ?

Ils agissent de manière rationnelle. Le groupe Dangote est, après le gouvernement nigérian, le deuxième plus gros employeur du pays. Il compte environ 55 000 salariés directs et des centaines de milliers d'employés indirects. Depuis des décennies, les Nigérians connaissent ses marques – Dangote Cement, Dangote Sugar, Dangote Pasta, etc. Ils ont été témoins de la réussite du conglomérat : ils lui font donc confiance. Les Nigérians veulent investir dans Dangote afin d'obtenir un « retour sur investissement » (ROI). Si les gens ont choisi de devenir copropriétaires de la raffinerie de Lekki, c'est donc essentiellement par intérêt commercial, dans une optique de rentabilité.

D'autres entreprises nigérianes pourraient-elles à leur tour entrer en Bourse ?

Je m'attends, en effet, à ce que d'autres industriels emboîtent le pas à Aliko Dangote. Je pense que le secteur bancaire suivra le mouvement : les banques nigérianes se portent très bien et disposent d'agences au Liberia, en Sierra Leone, en Gambie, au Ghana, au Kenya, etc. Elles ont la capacité de mettre leurs actions sur le marché.

Quelles peuvent être les conséquences pour l'économie nigériane ?

Je pense que les retombées seront très positives. Le marché des capitaux nigérian a eu, trop longtemps, une activité très réduite. Mais depuis septembre, il connaît une envolée spectaculaire, portée par la demande populaire pour les actions de la raffinerie. La présence de ces titres va renforcer la confiance des investisseurs envers le marché nigérian. Et l'ouverture probable du capital d'autres entreprises va venir consolider cette confiance. À l'heure actuelle, la capacité de la raffinerie de Lekki avoisine 700 000 barils par jour. L'introduction en Bourse a notamment pour objectif de financer le doublement de cette capacité, à 1,4 million de barils par jour. Elle permettra ainsi de constituer des fonds destinés à l'investissement et au renforcement des activités opérationnelles, afin de répondre à la demande croissante de carburant. Par ailleurs, le groupe Dangote a largement dépassé les frontières du Nigeria ; c'est un industriel panafricain sur tout le continent : Dangote Cement est, par exemple, présent au Sénégal, en Gambie, en Zambie, en Afrique du Sud… Le groupe prévoit également la construction d'une raffinerie à Lamu, au Kenya, et d'une usine d'engrais en Éthiopie. La coopération panafricaine est au cœur du projet de Lamu, qui implique la participation du Kenya, de l'Éthiopie, du Rwanda, de la Tanzanie et de l'Ouganda : les actions Dangote vont donc favoriser la coopération transfrontalière en Afrique.

Quelles peuvent être les conséquences pour l'économie africaine ?

Pour la première fois, les pays africains disposent, grâce à l'actionnariat populaire, d'une plate-forme concrète et commune afin d'amorcer des investissements et des projets industriels sur le continent. L'introduction en Bourse pourrait constituer une solution prometteuse pour les pays africains qui veulent financer de nouveaux projets. Elle pourrait servir à promouvoir une industrialisation portée par les Africains, pour les Africains. Je crois donc que l'avenir s'annonce radieux, car les populations africaines vont être en mesure d'élaborer des stratégies pour développer le continent, plutôt que d'attendre le bon vouloir de partenaires étrangers. Chacun, quelle que soit sa situation financière, pourrait prendre part à ces projets. Rendez-vous compte : grâce à cette souscription minimale de dix actions, soit seulement 4 dollars, même des artisans ou des maçons ont la possibilité de souscrire ! L'implication d'un très grand nombre de petits investisseurs à travers tout le continent pourrait donc apporter une véritable impulsion au financement de nouveaux grands projets industriels. Nous sommes bien au-delà de la rhétorique habituelle sur le développement ; il s'agit là d'une action concrète.

Vous estimez que les autorités devraient favoriser l'émergence d'autres grands groupes. Pourquoi ?

La Chine est passée du communisme pur à un communisme orienté vers le marché, afin d'accroître sa productivité et d'élargir son accès aux marchés mondiaux. De même, les États-Unis soutiennent des géants industriels tels que Boeing et Microsoft. Toutes ces entreprises paient des impôts et créent des emplois. Dans le cas du Nigeria, le groupe Dangote connaît une belle réussite, mais il a besoin du soutien des autorités, qui doivent créer un environnement des affaires favorable et mettre en place les infrastructures nécessaires, afin de contribuer à la croissance et au développement du pays. Le gouvernement d'Abuja devrait, par exemple, inciter les banques commerciales à financer les grandes infrastructures indispensables au développement durable du pays, ce qui renforcerait par la suite leur propre rentabilité et leur résilience. Ces industries locales entreront en concurrence, tout en se complétant, ce qui permettra à l'État de percevoir davantage de recettes fiscales et aux Nigérians de bénéficier de plus d'emplois.